快訊 來源：廣州日報 2022-08-16 08:06:24
8月15日，根據人民銀行官網公布的信息，公開市場逆回購(OMO)利率和中期借貸便利(MLF)利率，超預期同步下調，均較前期下降10個基點。市場預期，8月LPR或將下調，作為房貸利率定價基準的5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。
為何調降OMO和MLF利率
為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行于8月15日進行4000億元1年期MLF操作，利率2.75%，前次為2.85%，本月有6000億元MLF到期，因此是縮量續作。而此前，人民銀行已經連續4個月MLF操作“等量等價”。
同日，人民銀行進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，此前為2.10%。
“8月MLF量縮價降，主要釋放人民銀行呵護實體經濟，穩貨幣、寬信用的信號。”光大銀行宏觀研究員周茂華分析道，一方面，從近日公布的7月金融數據看，7月M2同比增速創6年高位，反映目前貨幣供應量足夠充裕，央行縮量續作MLF以穩定貨幣供應。另外，近期市場流動性充裕，導致市場利率下降，10年期國債收益率降至1年期MLF利率下方，也一定程度削弱機構對MLF的需求。另一方面，7月新增信貸、社融放緩超預期，反映目前貨幣供應量保持充足，實體經濟融資需求偏弱。央行調降MLF政策利率，金融機構進一步降低實體經濟融資成本，可進一步激發微觀主體活力，促進消費、投資穩步恢復。
未來三大影響
影響1：
5年期以上LPR非對稱下調的概率更大
民生銀行首席經濟學家溫彬表示，相比于過去幾輪的MLF縮量，此次縮減規模不大，當前MLF小幅縮量不帶有政策信號含義，且即便縮量，對資金面的實質影響也較為有限。貨幣政策整體將保持偏松狀態并等待經濟金融數據變化，未來真正扭轉資金利率走勢的核心驅動因素仍是實質性寬信用的形成。由于MLF政策利率是LPR報價利率錨，為此，市場分析人士預計，MLF利率下調預示本月LPR利率將大概率同步下調10BP。溫彬認為，此次政策利率調降之后，不排除本月1年期和5年期LPR同步下調的可能，但作為房貸利率定價基準的5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。
影響2：托底經濟增長預期或有利于小盤成長風格繼續演繹
在MLF和逆回購雙雙降息10個基點的刺激下，兩市快速翻紅，創指更是快速漲超1.5%。不過午后兩市窄幅震蕩，截至收盤，上證綜指跌0.02%，報3276.09點;深證成指漲0.33%，報12460.22點;創業板指漲1.03%，報2718.59點。債市情緒也大幅提振，十年期國債期貨收漲0.70%，創逾兩年收盤新高;5年期主力合約漲0.52%，2年期主力合約漲0.19%，均創逾半年收盤新高。
溫彬認為，降息有利于提振股市，短期利好。債市方面，后續在利率中樞整體下移、流動性寬松和經濟復蘇進程緩慢等因素疊加作用下，債市利率“易下難上”，上行空間不大，整體將維持低位震蕩。
國海策略指出，央行公布的逆回購以及MLF續作超預期降息10bp，市場呈現結構分化的特點，成長好于價值，行業層面，電力設備、煤炭、有色金屬領漲。降息的直接意義在于穩地產，深層次的含義是托底經濟增長預期，有利于小盤成長風格的繼續演繹。配置方面，進攻的方向重點關注券商+成長。
影響3：銀行凈息差或將收窄
值得關注的是，8月15日銀行股跌幅靠前，成都銀行、寧波銀行、江陰銀行、平安銀行等跌超2%。
有業內分析人士告訴記者，或與宏觀數據表現不及預期及市場擔憂銀行息差收窄有關。該人士認為，近幾年，商業銀行凈息差縮窄不少，一季度凈息差降至2017年以來新低，為1.97%。“從趨勢看，銀行進一步讓利實體經濟，在負債成本基本穩定情況看，銀行凈息差仍有收窄可能。”該人士認為。
值得注意的是，今年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。這一機制的建立，可促進銀行跟蹤市場利率變化，提升存款利率市場化定價能力，維護存款市場良性競爭秩序。分析人士指出，在存款利率市場化調整機制下，部分銀行或將下調存款利率。(全媒體記者林曉麗)
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