快報:博弈“中特估”,最迷人的最危險?

      快訊 來源:鋅刻度 2023-05-22 16:49:58

      投資者盼牛市久矣

      撰文/ 陳鄧新

      編輯/李覲麟


      (資料圖片)

      當(dāng)下,資本市場有了微妙的變化。

      近日,一個段子在互聯(lián)網(wǎng)上廣為流傳:2023年5月,中國銀行突然漲停,令資本市場有了遐想:2006年12月中國銀行漲停,上證指數(shù)次年漲至6124點;2014年11月中國銀行漲停,上證指數(shù)走牛年漲至漲至5178點……

      種種跡象表明,A股似乎有了牛市的“前兆”。

      那么,銀行股的異動到底意味著什么?牛市的腳步是否臨近,為何市場意見不一?新老周期交匯,“中特估”還能走多遠?

      大象起舞,底層邏輯生變?

      銀行一直是資本市場的“壓艙石”,但之前并不受待見。

      畢竟,硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行等區(qū)域性銀行,因為資金鏈斷裂先后倒下,令外界對歐美金融業(yè)的擔(dān)憂加劇。

      這個擔(dān)憂,并非杞人憂天。

      由美國南加州大學(xué)、西北大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)和斯坦福大學(xué)的4名經(jīng)濟學(xué)學(xué)者撰寫的一份研究報告顯示,全美共有186家銀行在遭遇擠兌時可能出現(xiàn)資不抵債,存在步硅谷銀行后塵的可能。

      另外,A股銀行板塊的業(yè)績并不出彩。

      2023年第一季度,A股42家上市銀行合計營業(yè)收入為1.5萬億元,同比增長1.41%;合計凈利潤為5742.96億元,同比增長2.37%;其中,招商銀行營收與凈利潤的增速雙降,興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的營收與凈利潤雙降。

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      浦發(fā)銀行2023年第一季度業(yè)績

      以上可見,銀行板塊的想象力并不大。

      此背景下,銀行股突然強勢起來,有了不一樣的味道,自然備受關(guān)注。

      之所以如此,與“中特估”的走俏有莫大的關(guān)系。

      所謂“中特估”,即資本市場此前給予央企、國企的估值較低,存在不合理的情況,需要重塑估值,體現(xiàn)央企、國企的真正價值。

      這意味著,上述企業(yè)的底層邏輯變了。

      一名私募人士告訴鋅刻度:“大家對‘中特估’比較陌生,對“價值投資”就熟悉多了,兩者的起點不一樣,但終點是一樣的。以銀行股為例,大多市凈率長期在1倍以下,難道銀行賺的是假錢?”

      上述私募人士進一步指出,上市銀行歷來大方,樂于真金白銀分紅,42家上市銀行2022年度擬合計派發(fā)5877.04億元分紅,其中分紅規(guī)模超百億元的共有10家,超過A股分紅總額的30%。

      從這個角度來看,“中特估”的上漲是有底氣的。

      據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示,截至2023年5月8日,中特估指數(shù)累計漲幅為35.63%,跑贏同期上證指數(shù)25.73個百分點,其中農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵儲銀行、中國建筑、中國移動、國投電力、華潤三九、中國海油盤中均創(chuàng)下歷史新高。

      對此,知名財經(jīng)大V“基民檸檬”感嘆:“三大賽道已經(jīng)變成新“三傻”了,原來的‘三傻’現(xiàn)在牛氣沖天。”

      把握不好節(jié)奏,更容易虧錢

      盡管如此,部分投資者對“中特估”并不感冒,鄭飛飛就是其中的典型代表。

      坐標鄭州的投資者鄭飛飛,沉浮A股已有十七載,手中沒有“中特估”相關(guān)的股票,持有的是多只微盤股、新能源股。

      “以前買過銀行股,的確是高分紅,但本金虧了,后來就不玩了。”鄭飛飛完美錯過了“中特估”行情,“去年11月就看到這個題材,沒想到越炒越火,竟然成為主線行情了,我的股票連陪跑的資格都沒有”。

      鄭飛飛進一步表示,央企與國企的確應(yīng)該價值再發(fā)現(xiàn),這也是大勢所趨,但要警惕游資在其中翻云覆雨,玩“割韭菜”的把戲,“有一個說法是‘中特估’將帶領(lǐng)A股進入牛市,但實際情況卻是股市漲出了熊市的感覺”。

      畢竟,初衷良好不代表結(jié)果美好,把握不好節(jié)奏更容易虧錢。

      對此,知名財經(jīng)大V“天津股俠”表示:“A股抱團炒一兩個熱點,強者恒強,其他的不管死活,逼你高位追漲熱點,然后熱點跳水殺跌,機構(gòu)獲利走人,散戶吃套站崗,然后再去找新的熱點,周而復(fù)始的盈利模式。”

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      把握不好節(jié)奏更容易虧錢

      更為關(guān)鍵的是,“中特估”能否創(chuàng)造A股的牛市,仍值得商榷。

      鄭飛飛告訴鋅刻度:“A股差不多十年一個大輪回,歷史上1995年、2005年、2015年都是大牛市,可以說距離下一輪大牛市應(yīng)該不遠了,但要說現(xiàn)在就是可能不太準確,按以往的經(jīng)驗,逢3頂多是結(jié)構(gòu)性行情,逢5才是大牛市!”

      因而,“中特估”行情還需要繼續(xù)觀察。

      “邏輯搞反了,是中國銀行在牛市行情中出現(xiàn)了漲停,而不是中國銀行漲停就意味著牛市出現(xiàn),這是有區(qū)別的。”鄭飛飛如是說。

      簡而言之,投資者不要太興奮,要理性看待資本市場的微妙變化。

      有專業(yè)人士一針見血地指出:“‘中特估’帶來牛市的說法不能全信,但也不能不信,牛市不是突然就來了,而是某個東西已經(jīng)出現(xiàn)了苗頭,突然又出現(xiàn)了一個催化劑引發(fā)了人們的共識。”

      援軍不斷,“中特估”或走得更遠

      需要注意的是,看好“中特估”的聲音仍然漲了上風(fēng)。

      財通證券表示:“我們或已正站在新一輪牛市起點之上,短期的迷霧掩蓋不了長期的坦途,把握‘上證50高股息央國企+科創(chuàng)50賽道大切換’。”

      事實上,擁抱“中特估”早已機構(gòu)的共識。

      譬如,私募頭部玩家高毅資產(chǎn)于2023年第一季度進入中國鋁業(yè),旗下兩只產(chǎn)品位列中國鋁業(yè)前十大股東的第九位和第十位,合計持倉數(shù)量為2.566億股。

      再譬如,2023年5月15日至19日,廣發(fā)基金、匯添富基金、招商基金將各自發(fā)行央企ETF產(chǎn)品,產(chǎn)品募集規(guī)模上限均為20億元,合計為60億元。

      一言蔽之,“中特估”的援軍不斷,而這背后的原因有二。

      一方面,投資觀重塑。

      多年以來,資本市場喜好投機、熱衷賺熱錢,造成上市公司中的央企與國企估值偏低,甚至在全球主要市場中估值墊底。

      這背后是的一個重要原因是,央企與國企不單單追求盈利,更要不同程度的承擔(dān)社會責(zé)任,做難而正確的事情。

      短期來看,無法利益最大化,但長期來看,于國于企都是好處多多。

      英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示:“牛市早已悄然來到了我們的身邊,只不過絕大部分人渾然不覺而已,絕大部分人都還停留在過去的僵化記憶和扭曲的投資經(jīng)歷記憶之中,殊不知市場早已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變。”

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      “中特估”的援軍不斷

      另外一方面,基本面改善。

      2020年至2022年,經(jīng)過三年的國企改革,央企與國企的基本面早已今非昔比,權(quán)責(zé)更為透明、活力與效率雙雙得到提升、退出非主業(yè)非優(yōu)勢業(yè)務(wù)……

      據(jù)公開資料顯示,過去的三年,國有企業(yè)以市場化的方式盤活存量資產(chǎn)3067億元、增值234億元;在戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域年均投資增速超過20%,營業(yè)收入占比超過了35%,實現(xiàn)了新舊更迭、促進了動能轉(zhuǎn)換。

      總而言之,“中特估”如若持續(xù)升溫,量變引起質(zhì)變,那么促使A股醞釀一場轟轟烈烈的大牛市不在話下。

      畢竟,投資者盼牛市久矣。

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