快訊 來源：經濟日報 2023-05-31 05:57:50
□ 固定收益類理財產品主要有三個收益來源：一個“靜態”收益，指票息收入，與債券市場的波動無關。兩個“動態”收益，指資本利得、杠桿收入，二者均受債券市場波動影響。
□ 固定收益類理財產品得名與其收益是否固定并無關聯。從長期角度看，由于存在票息收入，此類產品通常能夠獲得相對而言較為固定的收益。
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銀行理財又開始保本了？讓人產生誤解的是“固定收益”這個詞，這是否意味著該類理財產品收益固定、穩賺不賠？記者調查發現，由于部分投資者缺乏金融知識、部分銷售人員未充分說明理財產品情況，以上望文生義的誤解時有發生，暗藏風險。
什么是固定收益類理財產品？首先要弄清楚理財產品的四大種類。根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”），按照投資性質不同，資產管理產品可分為四大類，即固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類、混合類。
固定收益類產品主要投資于債權類資產，如存款、債券等，且投資比例不低于80%；權益類產品主要投資于權益類資產，如股票、未上市企業股權等，且投資比例不低于80%；商品及金融衍生品類產品主要投資于商品及金融衍生品，且投資比例不低于80%；混合類產品則居于三者之間，也就是說，它投資于債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產，但任一資產的投資比例均未達到80%。
具體到固定收益類理財產品，它的收益會如何變化？多位商業銀行、理財公司相關負責人表示，理財產品的收益來源、收益波動均由其所投資的資產決定。目前，固定收益類理財產品主要有三個收益來源，一個“靜態”收益，兩個“動態”收益。
一個“靜態”收益是指票息收入，與債券市場的波動無關。所謂“票息收入”，是指投資者持有某債券到期時可獲得的利息。舉個例子。假設你購買了一張期限為1年的債券，面值10000元，票面利率4%，按年付息，那么等該債券到期時，你將獲得票息收入400元。從長期看，只要債券不違約，投資者持有債券的時間越長，票息收入的貢獻越大。
兩個“動態”收益是指資本利得、杠桿收入，二者均受債券市場波動影響。所謂“資本利得”，是指買賣債券獲得的價差收益，此類收益本就不固定。此外，如果該理財產品采用的估值方法是市值法，那么持倉債券的公允價值變動也可能影響資本利得。所謂“杠桿收入”，是指融資再投資所獲得的收益，也不固定。由于杠桿倍數與風險收益相關，根據監管要求，理財產品應適度運用杠桿，比例須控制在規定的范圍內。
由此可見，固定收益類理財產品的名字與其收益是否固定并無關聯，而與兩方面因素有關：一方面，是該產品主要投資于存款、債券等債權類資產，相較于股票等權益類資產，債權類資產的風險相對較低；另一方面，盡管債市價格波動可能影響資本利得與杠桿收入，但此影響集中表現為短期波動，從長期角度看，由于存在票息收入，此類產品通常能夠獲得相對而言較為固定的收益。
投資者如何分辨不同類型的理財產品？合法權益如何得到保障？
招聯首席研究員董希淼表示，商業銀行、理財公司要提高投資研究的能力與水平，一是要進一步做好投資者分層服務，商業銀行、理財公司要在加強風險評測的基礎上，向不同投資者提供不同風險等級、期限的理財產品。二是要不斷加強和改進投資者教育，這需要金融管理部門、行業協會、金融機構協同發力，在提高投資者金融素養的基礎上，引導投資者全面看待市場變化，理性對待理財產品的凈值波動，逐步養成長期投資習慣。
“如果投資者對于凈值回撤比較敏感，那么推薦的理財產品應更加注重穩健性。對于高凈值客戶，則應提供更豐富的產品，包括權益類產品等。”董希淼說。（經濟日報記者 郭子源）
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