財經 來源：界面新聞 2020-07-10 13:29:25
7月8日，連續三個交易日股價漲停的御家匯收到深交所關注函。 7月1日至7月8日期間，御家匯股價累計漲幅達50.29%，與同期創業板綜指偏離度較大，其中7月2日、6日、7日、8日達到漲幅限制。
7月9日，御家匯收盤價21.97元/股，上漲6.24%，盤中最高達22.33元/股。以2019年財務數據計算的靜態市盈率達到333倍。
與御家匯股價走勢相背離的是公司持續下滑的業績，上市以來，御家匯盈利能力持續下滑，2018年、2019年凈利潤同比分別下滑17.53%、79.17%，2020年第一季度凈利潤率僅為0.33%，同行業可比上市公司中珀萊雅(603605.SH)和丸美股份(603983.SH)的凈利潤率分別為12.62%、32.09%。
關注函要求公司結合盈利能力情況，以及目前股價及走勢、市盈率、市凈率水平，對比同行業可比公司，分析相關指標的合理性，并充分進行風險提示。
據悉，御家匯近期的股價上漲可能與“跨境電商”概念有關。有媒體報道提及稱，御家匯屬于跨境電商板塊。2020年7月1日起，海關總署在10個海關開展跨境電子商務企業對企業出口試點。在相關報道中，御家匯與跨境通(002640.SZ)、華貿物流(603128.SH)、東方嘉盛(002889.SZ)等被歸類為“跨境電商板塊”。
根據御家匯2019年年報及對深交所年報問詢函的回復，御家匯主要通過互聯網銷售產品，其境外業務主要經營模式為通過“海淘模式”將產品銷售給中國大陸地區的消費者，收入主要來自天貓國際渠道，2019年御家匯境外業務收入約為5.44億元，占總營收的比重為22.54%。
7月8日晚間，御家匯進行風險提示稱，2019年度，公司跨境電子商務企業對企業出口業務收入占公司2019年度營業收入的比重小于0.1%，該業務對公司營業收入及凈利潤影響較小。
對此，深交所要求御家匯詳細說明開展境外業務的具體方式，包括但不限于境外業務銷售產品來源、自產及代理銷售金額、產品流轉到消費者具體路徑、是否需要向國內海關辦理進口或出口申報程序、收入確認方式及其會計處理合規性等，并結合上述情況，說明海關總署開展跨境電子商務企業對企業出口試點對公司業務發展的具體影響并充分提示風險。
事實上，在搭上“跨境電商”概念的紅利之前，御家匯一直是以“網紅經濟概念股“的身份在二級市場“走紅”。年初至今，御家匯股價漲幅達131.51%，近60日漲幅為181.31%。而在前期深交所發函問詢后，御家匯回復稱，“本公司是一家美妝企業，網紅直播是當下美妝品牌宣傳推廣的手段之一，但并不代表本公司是網紅經濟概念的代表性公司。”
對于股價與公司經營基本面并不相匹配的趨勢，御家匯認為，影響公司股價的因素非常復雜，并不限于公司盈利水平和發展前景等基本面因素，還受國內外宏觀經濟、貨幣政策、市場流動性、二級市場活躍度及走勢、市場投資熱點、投資者心理等多方面因素的影響。且公司短期內股價漲幅較高，與同期創業板綜指偏離度較大，市盈率顯著高于同行業平均水平，請投資者充分了解二級市場交易風險，審慎決策、理性投資。
御家匯旗下品牌主要有“御泥坊”、“小迷糊”、“薇風”、“御MEN”、“花瑤花”、“HPH”等等，產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護。近幾年來，原本以貼式面膜為主的御家匯水乳膏霜、非貼式面膜產品收入同比大幅增長，而貼式面膜占總營收的比重逐漸下降，2019年更是出現近五年來的首次負增長。
在2019年年報問詢函中，深交所要求御家匯說明“是否存在通過其他公司、組織刷空單等虛增水乳膏霜營業收入情況。”而御家匯對此的回復是，一方面公司的品牌知名度較高，不存在通過刷空單等手段虛增收入的主觀動機;另一方面，刷空單需要大量ID、支付寶賬戶、收貨地址及人力資源，還要承擔一定的刷單成本，不具備可操作性。
盡管業績表現平平，但因與李佳琦、薇婭等頭部網紅主播的合作，還是讓御家匯搭上“網紅經濟”概念股的紅利股價接連攀升，而此次作為“跨境電商”概念股的熱度又能持續多久?
值得注意的是，御家匯近期遭遇機構的爆炒，7月8日盤后龍虎榜數據顯示，共有6個機構席位參與該股。機構合計凈賣出3754.38萬元，占龍虎榜區間凈賣額的679.11%。此外，位于買五席位的財信杭州西湖國貿中心，該營業部買入1654.4萬元，近三個月內該營業部共上榜118次，實力排名第24，其還參與了華燦光電(300323.SZ)，滬硅產業(688126.SH)兩只個股。(記者 陳祺欣)
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