財經 來源：中國基金報 2020-08-24 14:51:48
今年是公募基金的大年，主動權益類基金規模突飛猛進的同時，管理規模超百億的主動權益基金經理已達上百人。
“規模是業績的敵人”，身擔數百億規模的基金，管理能力如何保持穩定，成了頭部基金經理們面臨的重要考驗。
在受訪的基金經理看來，合適的規模大小跟基金經理投資風格有很大關系，但整體而言，小規模基金更容易做出業績。
資金向頭部基金經理集中
據Wind統計顯示，年內主動權益基金發行規模已超過萬億，其中發行規模超過百億的主動權益新基金達到22只。另據天相統計數據顯示，截至二季度末，規模在百億以上的主動權益老基金達到45只。
值得一提的是，新基金大發和老基金帶來的規模增量，導致資金向頭部績優基金經理集中的現象越來越明顯。
據中國基金報記者粗略統計，截至目前，管理主動權益基金規模超過百億元的基金經理逼近150人，其中多位基金經理合計管理規模在500億以上。
憑借去年的冠軍光環，廣發基金的劉格菘管理總規模超800億元。由他掌舵的廣發科技先鋒在年初發行時遭到800億資金瘋搶，該基金雖然比例配售后發行份額鎖定在79億，但截至二季度末規模已飆升至257億以上。除此之外，他管理的廣發雙擎升級、廣發小盤成長、廣發創新升級規模均超百億。
南方基金的茅煒憑借南方成長先鋒這只發行規模超過320億的超級新基金，管理規模突破700億元。除了這只基金，他還管理南方景氣驅動、南方科創板三年定開等多只基金。
匯添富的胡昕煒憑借發行規模超過297億的匯添富中盤價值精選，合計管理規模達到500多億。除了這只巨無霸基金，他管理的匯添富消費行業規模也超百億。易方達基金的張坤管理規模也超過了500億，他管理的基金主要有易方達中小盤、易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有、易方達新絲路等，其中前兩者都是規模百億的大基金。
此外，易方達的陳皓、鵬華的王宗合、興證全球的董承非等管理規模都在400億以上，華夏的蔡向陽、富國的李元博、華安的饒曉鵬等管理規模也達300多億。
管理規模上限
與投資風格有關
北京某中型公募基金經理表示，基金經理的管理規模上限與其本身的投資風格有很大關系。比如對偏大盤藍籌風格且長期持有的基金經理而言，管理規模過大的影響有限。而對于偏中小盤成長風格，且換手率較高的基金經理而言，則會有明顯影響。
“基金經理管理基金規模過大，操作難度也會相應變大，而且往往不如小規模基金容易做出業績。比如，大資金在買賣過程中一般會帶來雙重沖擊。比如建倉期間，大資金建倉一來影響建倉效率，二來在建倉過程中會推動股價上漲，從而帶來成本提升。如果市場正處于快速上漲期，建倉成本會由于建倉效率低受到更大影響。同樣，大資金退出時，帶來的股票價格下降，如果市場處于下降期，賣出效率對于賣出成本的影響更大。”
該基金經理同時指出，由于每個標的都有投資上限，再加上基金經理能力圈的局限性，如果管理規模過大，基金經理未必能買到都是心儀的標的。如果持倉過于分散，很容易買成一只類指數基金。
另據某主動權益基金經理表示，合適的管理規模對于基金經理而言比較重要，目前其合計管理規模不足百億，這樣的規模對他而言綽綽有余。
也有基金經理表示，由于其所在部門采用團隊作戰模式，會把性價比較高的、具有較大成長空間的股票挑選出來作為選股池，然后在其中自下而上選股，規模越大，持股會更分散一點。
還有業內人士坦言，未來明星基金經理管理規模都很大或將成為新常態。
值得一提的是，越來越多的公司開始重視單只基金規模過大的現象。8月以來新發基金規模上限普遍設置在60至80億，與前幾個月動輒超一兩百億元形成鮮明對比。此外，多只老基金近期也發布限制大額申購公告。（ 作者 孫曉輝）
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