大族數控產銷率大幅下滑仍推進擴產 會有怎樣后果?

      財經 來源:金融投資報 2021-09-02 15:33:30

      從大族數控披露的產銷率來看,產量波動明顯,占公司收入近八成的鉆孔類設備產銷率近幾年持續下滑,2020 年為 77.46%,同期檢測類設備、成型類設備、曝光類設備產銷率則分別為85.23%、70.64%、62.5%。

      作為從大族激光拆分出來的子公司,深圳市大族數控科技股份有限公司正尋求在創業板上市,今(2日)公司將上會。此次大族數控IPO擬發行股票不超過4200萬股,募集資金約17.07億元,用于PCB專用設備生產改 和PCB 專用設備技術研發中心建設項目。而針對該募投項目,業內質疑頗多。

      產銷率大幅下滑仍推進擴產

      大族數控在招股書中指出,公司主要采用以銷定產的方式,生產模式為各類器件的組裝裝配,所需的生產要素主要為原材料、裝配人員及場地,產品生產可根據客戶訂單情況進行較為靈活的調整,生產線也并非傳統的標準化的生產線,不存在傳統意義上的“產能”概念。

      從大族數控披露的產銷率來看,不存在傳統意義上的“產能”背后,公司產量波動明顯。具體而言,占公司收入近八成的鉆孔類設備,產銷率近幾年持續下滑,2020年為77.46%。同期檢測類設備、成型類設備、曝光類設備產銷率則分別為 85.23%、70.64%、62.5%。不難看出,公司主營業務產銷率均不飽和,大量產品未能得到有效銷售。然而滯銷帶來的事存貨的明顯增加。即便如此,公司仍通過募投項目對現有產能進行明顯擴產。從公司募投項目來看,“PCB專用設備生產改擴建項目”建成完全達產后預計實現年產鉆孔類設備、成型類設備、曝光類設備及檢測類設備等PCB專用設備2120臺的生產能力。有質疑就指出,公司表示不存在產能概念,但在未披露產能上限背景下,產能在2020年大幅增加,是否存在產能瓶頸市場不得而知。在此背景之下,在公司產能是否遭遇瓶頸還是未知數背后,公司產品已出現大量閑置,公司依舊推動擴產計劃,如新增產能無法實現有效銷售,形成無效產能同時,產能增加后帶來的多種費用增長,還會拖累公司業績。對于成長性本已不佳的公司來說,無疑是雪上加霜。

      而就是這個擴產項目,大族數控給出了不低的盈利預期。公司表示,“PCB專用設備生產改擴建項目”建成完全達產后預計實現年產鉆孔類設備、成型類設備、曝光類設備及檢測類設備等PCB專用設備2120臺的生產能力,年產值約19.65億元。而公司2020年上述四類設備合計實現營業收入20.37億元,和募投項目相差不大,然而卻銷售了3151臺相關設備。不難看出,相同的業務募投項目盈利能力卻高出不少,被業內質疑公司對募投項目盈利“放衛星”。

      上市被指圈錢

      大族數控在招股書中指出,在本次公開發行股票募集資金到位之前,如公司已對上述擬投資項目以自籌資金先行投入,可在募集資金到位后按照相關法規規定的程序予以置換。公司在招股書中反復表示募投項目對公司的必要性,以及對公司正面的推動作用。然而,公司雖然強調募投項目的重要性,但對募投項目卻不愿出手先行建設。

      就大族數控“PCB專用設備技術研發中心建設項目”來看,雖然不能直接產生經濟效應,但可以提升公司自主研發及創新能力,打破國外技術壁壘。同時開展前瞻性研究,保持公司核心競爭優勢。值得一提的是,該項目僅需 1.82億元的投資。對于貨幣資金已經達到5.54億元的公司來說,完全可以先行建設,甚至完成該項目的建設。但公司卻始終未對募投項目進行先行建設。有質疑認為,公司不使用自有資金先行建設的原因很簡單,公司如果用自有資金投入項目后,如不能順利上市融資只有自己埋單,故公司遲遲不愿出手建設募投項目。有錢“趟銀行”,優質項目苦等上市融資進行建設,大族數控上市“圈錢”意味濃。(記者 林珂)

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