財經 來源：金融時報-中國金融新聞網 2022-09-29 09:51:00
上海私募股權份額轉讓試點再迎政策利好。9月21日，上海市地方金融監管局等6家單位聯合發布《關于支持上海股權托管交易中心開展私募股權和創業投資份額轉讓試點工作的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），共三部分，14條具體舉措，以私募股權和創業投資股權有序退出為目標，重點圍繞國資轉讓、工商變更、權屬質押、行業規范、組織保障等核心環節，充實完善相關政策措施。
上海市地方金融監管局表示，《若干意見》旨在發揮上海區域性股權市場服務中小微企業的積極作用，逐步建立健全私募基金服務體系，拓寬私募股權和創業投資退出渠道，促進區域性股權市場和私募基金融合發展，不斷提升區域性股權市場對私募基金及其投后企業的服務能力，助力金融資本和產業資本循環暢通。
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上海股權托管交易中心（以下簡稱“上海股交中心”）副總經理陳妍妍此前曾表示，雖然國內二級市場交易剛剛起步，但從交易結構來講，已經進入了復雜交易結構和交易策略的層面。其中存在一些買賣雙方的心態問題，因為市場不夠成熟，中介服務的水平也有待提升。另外，市場基礎設施層面，監管平臺和地方政府還要進一步優化市場配套的體制機制，打造更好的平臺功能，提供更好的服務體系。
明確國資進場交易要求
具體來看，《若干意見》主要包括四方面內容。其中最重要的是，明確國資進場交易要求，即國有基金份額轉讓可采用資產評估或估值結果為定價基準。上海私募基金中，國資比例較高，退出需求突出，但國資基金份額在轉讓中存在一些政策限制。在上海市國資委的支持下，將估值替代評估等關鍵政策寫入《若干意見》。同時，上海市國資委也配套制定發布了相關管理辦法和工作指引。
今年6月28日，上海市國資委發布了《上海市國有企業私募股權和創業投資基金份額評估管理工作指引》(以下簡稱《評估指引》)，填補了基金份額估值的政策空白。《評估指引》明確，若因客觀條件限制，無法獲取評估必需工作資料、無法有效履行必要評估程序的，可以采用估值報告，并按照相關要求備案。
同時，《若干意見》還暢通了份額變更登記路徑。據介紹，變更登記是保證份額轉讓業務雙方權益的關鍵環節。在上海市市場監管局、上海市大數據中心支持下，實現了登記注冊信息與交易信息互通，提高確權的準確性和及時性。上海市地方金融監管局表示，后續還將考慮結合“一網通辦”提供一站式服務。
此外，《若干意見》還提出，爭取立法支持業務創新。目前，與份額轉讓密切相關的份額質押業務沒有上位法依據，但市場需求較為強烈。在上海市人大的積極支持下，借助浦東立法便利，將相關政策內容寫入《上海市浦東新區綠色金融發展若干規定》及《若干意見》中。
《若干意見》鼓勵更多市場主體參與。據介紹，為發揮上海資金集聚優勢，提高市場活躍度，各單位積極支持各類主體參與份額轉讓試點工作。其中，上海市國資委支持部分國資公司新設私募股權二級市場基金（S基金）或增加S基金的投資策略；上海市財政局支持政府投資基金通過份額轉讓平臺實現有序退出；上海市地方金融監管局支持QFLP試點機構積極探索跨境份額轉讓業務，支持行業協會、專業性協會與上海股交中心加強合作等。
北京上海份額轉讓試點成果初顯
自2020年12月和2021年11月北京股權交易中心、上海股交中心開展私募股權創投基金份額轉讓試點以來，北京、上海兩地的份額轉讓業務規模逐步擴大，聚焦效應日益顯現，進一步推動S基金市場發展，對于拓寬私募股權和創投基金行業退出渠道，激活科創資本的有效流動具有重要作用。
2021年11月29日，證監會同意在上海股交中心開展私募股權和創業投資份額轉讓試點后，上海股交中心在份額轉讓平臺的建設方面跑出了“上海速度”，僅在取得試點資格一周后，上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺迅速啟動試運行。
今年7月27日，上海首只百億元S基金——上海引領接力創業投資合伙企業一期（有限合伙）簽約落地浦東，總規模100億元，首期30億元，管理人由上海國有資本投資有限公司旗下的上海孚騰私募基金管理有限公司擔任。據悉，中保投資、中銀理財以及交銀國際為該只S基金核心意向投資人，上海國投、浦東引領區基金為基石投資人。該只S基金在落地后將積極參與上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺的交易，在規范私募股權份額交易市場、提高交易活躍度、促進國有私募股權份額流動性等方面進行探索與實踐。
上海股交中心數據顯示，目前，上海私募股權和創業投資份額轉讓平臺的基金份額交易資金體量不斷擴大，共計上線20單，擬轉讓總份數14.87億份；已成交15單，交易基金份額12.59億份，交易金額為12.16億元。
另外，首批兩單有限合伙財產份額質押業務近日在上海股交中心順利辦結，質押標的合計為4.7億份有限合伙財產份額，質押權人均為上海浦發銀行。上海股交中心相關負責人表示，這是上海股權托管交易中心獲得地方立法授權及市級配套政策支持后，落地的首批有限合伙財產份額質押業務，為基金份額持有人解決了資本融通難題，同時保障了浦發銀行作為債權人、質權人的權益，為商業銀行在開展授信業務中的份額質押擔保提供了法律保障。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
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