財經 來源：城市金融報 2023-01-03 17:14:54
在債市調整背景下，銀行和理財公司仍在主推低波動理財產品。近期，有理財產品加大對存款類資產的配置，如某股份制銀行理財公司推出的一款理財產品，底層100%投資大行存款。
在推出低波動產品的同時，銀行和理財公司還通過適時調低業績基準、推出費率優惠的“組合拳”讓利投資者。
推動低波動理財產品
為應對債市調整對銀行理財的影響，部分銀行和理財公司推出了低波動理財攤余成本法估值的理財產品。調查發現，除了在產品估值方法上有所改變外，底層資產加大存款配置已成為應對措施之一。
如前述股份制銀行理財公司推出了一款底層資產100%投資大行存款的理財產品;另一家理財公司的一款理財產品間接投資現金及存款的比例也超過70%。
融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，理財產品大量配置存款的情況不多見，雖然存款資產安全性及穩定性都很高，但是利率偏低，如果配置的存款比例過高，則理財產品的收益率也會偏低。
劉銀平表示，2022年以來，理財產品經歷了幾輪凈值下跌潮，資本市場表現低迷，投資者避險情緒升溫，對存款類產品的喜愛度有所上升，不過如果股市回暖、理財產品凈值回升，理財公司對中高風險資產的配置比例也會隨之上升。在劉銀平看來，“理財存款化”是特殊時期理財公司的特殊操作，應該不會成為趨勢。
RFP國際注冊理財師學會講師王詩文亦表示，為了驅散中小投資者的內心陰霾，銀行中短期內加大安全資產的配置，以平緩市場帶來的波動，讓更多投資者能踏實購買，刺激前端銷售。個人覺得，隨著無風險市場利率的走低以及債券市場的波動，存款類資產會在一段時間內成為理財產品配置趨勢。隨著債市調整的結束，銀行作為理財產品的研發端，還要繼續優化資金配比，以增加同類產品的競爭力。
理財產品差異化+加強投資者教育
普益標準數據顯示，截至2022年11月末，全市場存續開放式產品的近3個月年化收益率的平均水平僅為0.34%，同比減少3.60個百分點，較2021年1月則減少4.77個百分點。
劉銀平坦言，債市波動導致大批固收類理財產品凈值下跌，投資者的投訴情況、贖回情況隨之增多，理財公司面臨較大的客戶投訴和產品贖回壓力，理財公司在資產配置方面更加謹慎。銀行及理財公司針對產品凈值下跌、收益不理想已經給出了多種應對方案：第一、發公告安撫投資者情緒，看好后市，建議投資者長期持有;第二、階段性降低產品費率，投資管理費率、銷售服務費率下調，讓利投資者;第三、調整資產配置，降低對權益類資產的配置比例，增加對存款、高信用等級債券的配置比例等;第四、對部分封閉式產品采用攤余成本法估值，減緩產品凈值波動。
分析人士認為，2022年經歷了兩次“破凈潮”，一方面，理財產品差異化發展迫在眉睫;另一方面，投資者教育也要同步加強。
中金公司在研報中指出，過去銀行理財規模考核的導向導致負債端成本高企，在債券收益率難以滿足的情況下，加大了波動較大的轉債、權益類資產配置或者短期限產品配置久期偏長的資產，都會使得產品凈值波動變大。未來產品差異化創新以及服務才是銀行理財的發展方向，一味地提高收益率來獲取市場份額的方式可持續性較弱，同時在產品設計發行方面也可多參考投資端對未來市場走勢的判斷來制定，減少因資產價格短期大幅波動帶來的影響。
“應加強投資者教育，銷售過程中應嚴禁明示暗示預期收益率，強化風險提示和客戶經理培訓，杜絕‘唯規模論’的發展傾向。”紅塔證券研究所所長、首席經濟學家，中國首席經濟學家論壇理事李奇霖表示。
普益標準分析認為，雖然銀行理財已經沒有“預期收益”的概念，產品也不再保本，但投資者的觀念還未完全轉變。不少投資者仍然將業績基準等同于預期收益率，對于凈值下跌甚至是產品虧損并未做好心理預期，這很有可能導致部分機構在市場行情較差的情況下，為防止投資者無法承受收益虧損而主動填補產品虧損，即實現“剛性兌付”，因此，銀行理財產品的投資者教育“任重道遠”。銀行需要不斷引導投資者對業績基準的認識，幫助客戶樹立理財產品“自負盈虧”的觀念。同時，投資者需要理性看待產品漲跌，在凈值下跌時不要急于贖回，避免造成“踩踏”事件，要學會長期投資。 郝亞娟
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