風(fēng)投 來源：深圳商報 2021-09-15 13:22:56
當(dāng)?shù)貢r間本周一，倫敦鋁價在13年后盤中首次觸及3000美元/噸，在逼近歷史新高后回落。今年以來，以黑色系和有色為代表的商品期貨一路飆升，A股的周期板塊也水漲船高。在飆漲行情聲中，投資者非常關(guān)注商品行情是否即將終結(jié)。
周一國際商品期貨有所回落，倫鋁期貨沖高后回落，收盤下跌1.35%;倫銅期貨也下跌1.56%。國內(nèi)商品期貨周二走弱，黑色系領(lǐng)跌，焦煤、焦炭跌超5%，玻璃、滬鋁等跌超4%，純堿、螺紋等跌超3%，滬鋁、滬鋅等跌超1%。股市方面，周二有色、煤炭、鋼鐵等跌幅居前，其中有色和煤炭跌幅均在4%左右。
不過，盡管有所調(diào)整，但大多數(shù)商品目前價位仍維持在年內(nèi)高點附近。近期，硅鐵、焦煤、焦炭、動煤、LPG、純堿、滬鎳、尿素等國內(nèi)多只商品期貨均創(chuàng)出歷史新高。商品期貨暴漲帶動股票市場的強周期板塊大漲，“煤飛色舞”再度重演，如中國鋁業(yè)年內(nèi)暴漲1.66倍，山西焦煤大漲1.59倍。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本輪商品的上漲和周期股的估值修復(fù)是建立在自2016年至今長達5年的供給側(cè)改革基礎(chǔ)上，通過持續(xù)的去產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，困擾鋼鐵、煤炭等行業(yè)多年的產(chǎn)能過剩已顯著緩解，還有碳達峰、碳中和的政策預(yù)期影響，疊加疫情好轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的大宗商品需求回暖。
展望大宗商品后市，中信期貨研究部副經(jīng)理劉賓對記者表示，“今年商品大漲相當(dāng)程度是由于疫情、環(huán)保等因素導(dǎo)致的供給壓縮，經(jīng)過連續(xù)大漲后，短期商品將面臨調(diào)整風(fēng)險。美聯(lián)儲年內(nèi)正式縮減購債的概率很大，這意味著流動性拐點有可能出現(xiàn)，而目前國內(nèi)的地產(chǎn)新開工、基建等沒有明顯的提升，因此需求端一般。不過，由于疫情仍未結(jié)束及流動性目前相對寬松，因此預(yù)計年內(nèi)整體將維持高位震蕩。從供需情況來看，未來相對看好鋁和煤炭。”
在國信證券首席策略分析師燕翔看來，從“中國+G7”同比增速來看，本輪全球復(fù)蘇的高點大約在今年5月左右，參考?xì)v史經(jīng)驗，商品價格的高點可能出現(xiàn)在11月左右。目前政策已經(jīng)開始重視供給持續(xù)收縮可能性降低、需求側(cè)本輪全球復(fù)蘇高點已過進入下行周期，在這樣的背景下，商品價格的上漲已經(jīng)進入尾聲。
外資大行高盛依舊看多商品。高盛在最新研報中表示，大宗商品市場正艱難地在強大的需求和變化遲緩的供應(yīng)間尋求平衡，稀缺程度日益增加，大宗商品價格預(yù)計將飆升。高盛還提到，石油價格在秋季之后肯定會大幅上漲，如果伊朗協(xié)議破裂就更是如此。
對于周期股，西南證券則認(rèn)為，資源板塊的業(yè)績將繼續(xù)保持較高增速，行情有望持續(xù)到四季度。(記者陳燕青)
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