風投 來源：金融投資報 2021-10-09 10:16:28
如何把握2021年最后一個季度的投資機會?廣發、南方、博時、平安、萬家、國海富蘭克林等多家公募基金的四季度投資策略新鮮出爐。
兩個方向可重點關注
三季度是市場風格分化快速擴大的一個季度，代表白馬股的滬深300指數震蕩向下，而代表中小企業的中證500指數則快速上漲。行業方面，以消費醫藥為代表的“茅指數”大幅下跌，以新能源和半導體龍頭為代表“寧組合”先漲后跌，整體持平，以煤炭、鋼鐵、化工、有色、建筑為代表的傳統周期板塊則大幅上漲。
展望四季度，廣發基金認為，隨著經濟維持穩增長的壓力加大，市場高低切換及行業快速輪動或會成為常態。在當前經濟穩增長壓力增大、財政邊際發力、節能限電、商品價格強勢的背景下，市場環境與2010年四季度較為類似，趨勢性行情概率較小，但結構性機會可期，兩個方向可重點關注：
一方面，高成長、高景氣度的先進制造業有望利用較高的業績增速抵御估值壓力，且在四季度具備估值切換的空間，如光伏、新能車、半導體等。
另一方面，產能受限或下游需求旺盛的資源品，能利用不平衡的供需格局，帶動利潤增長。如受限產影響的化工、鋼鐵、煤炭(價格大幅上漲抵御產能下降，拉升利潤)，及新能源上游的鋰、鎳、稀土等(需求驅動，量價齊升)。
依然是結構重于倉位
南方基金副總經理、首席投資官(權益)史博表示，會重點挖掘熱點板塊中成長可見度高的投資標的，以及部分穩定成長板塊的估值切換機會。
首先是碳中和背景下的資源品價格上漲，制造業升級以及關聯產業鏈。碳中和目標限制了資源供給總量，并使得中游制造業面臨一定的成本上升壓力，這個過程對于行業格局和周期波動會帶來新的影響，具備吸收、轉化成本壓力的高能效公司將長期勝出。
其次是互聯網、消費、醫藥等長周期回報相對穩定可觀的板塊。這些領域今年的政策變化比較多，相關公司股價調整也非常劇烈。他趨向于認為市場對即期利空的反應比較充分，一旦相關公司盈利底和政策底得以確認，則是非常好的中長期布局時點。
最后是科技類板塊。目前主要建議關注半導體產業的突破、汽車智能化和物聯網三個方向。這些方向要么是補足我們技術上的短板，要么是足以帶來廣闊的增量需求的領域。
而在風險方面，國海富蘭克林基金提示到，隨著經濟持續下行，外需增速也可能見頂回落，四季度可能是政策轉向的一個關鍵節點。但由于國內各項政策很難短期快速轉向，對明年經濟的判斷大概率需要1-2個季度的觀察期，因此，四季度可能成為風險暴露的一個時期，主要的風險來自于緊信用的地產板塊和受上游漲價制約的中游制造業。
此外，受到供給制約，煤炭、鋼鐵、化工等強周期板塊在旺季會有確定性的進一步漲價預期，但上游價格暴漲將影響到下游需求，政策成為周期板塊最大的變量。
博時基金認為，四季度依然是結構重于倉位，成長+周期鏈景氣相對占優，繼續看好中證500。當前消費品估值相對基本面高估明顯，仍需消化估值，建議規避;周期和成長估值與基本面匹配度尚可，成長中最看好Q3景氣驗證強的新能源車產業鏈，煤飛色舞的資源品行情已進入趨勢交易階段，僅建議重點關注基礎化工。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
